الجزء الثاني :
ماهي فوائد العائد على الأستثمار Advantages of ROI
أن المدراء والمحللي القوائم المالية يفضلون استعمال نسبة العائد على الأستثمار وذلك كونها نسبة مئوية سهلة الفهم ثابتة وتعطي مقياس على كيفية قيام الوحدة الأقتصادية بالسيطرة على مصاريفها وراس المال . كونها نسبة مئوية فانها تجعل النشاط الطبيعي والغير طبيعي في الوحدة الأقتصادية قابل للمقارنة وتجعل ألأقسام الكبيرة في الشركة قابلة للمقارنة مع الأقسام الصغيرة . أن المدراء الوظائف المختلفة يمكن مقارنتهم في طريقة ذات معني . الأدارة العاليا تستعمل ROI لعمل مقارنة بين قطاعات الوحدة الأقتصادية Segment المختلفة مع الشركات المنافسة وتستعمل أيضا فرص الأستثمار المتوفرة .
لنفرض ان في الشركة ثلاثة اقسام : وأن احد مدير قسم المكانس الكهربائية قد حقق أرباح $60,000,000 من إستثمار $400,000,000 وان مدير أخر في قسم فلنقل مكانس بس يدوية حقق $150,000 من إستثمار قيمته $750,000 وقسم الأدارة المالية من إستثمارات عادية حقق 14,000 من إستثمار نقدية $200,000 نلاحظ انها عبارة عن ثلاثة أنشطة مختلفة ذات أحجام مالية مختلفة يصبح من الصعب مقارنة هذه الأرقام لنضعه في جدول ونرى
النشاط حجم الأستثمار ألأرباح
قسم الكهربائية $400,000,000 $60,000,000
قسم معدات اليدوية $750,000 $150,000
قسم الأستثمار $200,000 $14,000
طبعا لعمل مقارنة بين الثلاث قطاعات يتوجب علينا إستعمال العائد على الأستثمار لمعرفة ايهما احسن ، الأدارة العاليا للشركة ومحللي القوائم المالية لسهولة نسبة العائد على الأستثمار ومرونتها يستعملون ROI لتقيم الشركة وقطاعتها .
بعد تطبيق نسبة العائد على الأستثمار تكون النسب كالاتي :
قسم الكهربائية 15%
قسم معدات اليدوية 20%
قسم الأستثمار 7%
نلاحظ بأن العائد على قسم المعدات اليدوية يعتبر أفضل الأقسام حيث ان العائد على الأستثمار بلغ 20% مقارتة مع القطاعات الأقتصادية الأخري فهنا المقياس ليس كم حققت من ربح ولكن كم هي نسبة الربح الى حجم إستثمارات التي تقوم بإدارتها وتدويرها .
العائد على الأستثمار كإداة شاملة لتحليل ROI as Comprehensive Tools
العائد على الأستثمار تعتبر إداة قياس شاملة تستطيع تقييم مدى صحة الشركة وقوة إدائها . ان العائد على الأستثمار يتغير بالزيادة او النقصان على حجم مصاريف العمليات او بتغير في حجم المبيعات او المصاريف . الأستثمار يمكن تصنيفه بإستثمار في المعدات المصانع في المباني او إستثمار في حسابات الذمم المدينة او في المخزون لذلك يتوجب على الأخوة المحاسبين عند سؤالهم عن الأستثمار ان لا يحصروه في إستثمارات في الأسهم فقط الأستثمار هو العناصر ا لتي تظهر في قائمة الأصول في الميزانية العمومية يتفق غالبية المدراء ان أستعمال ROI يزودهم بمعني لمراقبة نتائج الأستثمارات الرأسمالية والقرارات إذا لم يحقق المشروع الغاية التي تم توقعها العائد على المشروع ROI سوف يهبط وهكذا يكون القياس
نسبة ألأقراض الأستثمار والربح Gearing Investment and Profit
العائد على الأستثمار في أغلب الأحيان يتم أنتقاده بانه يجعل عمليات الأدارة المعقدة تظهر بصورة مبسطة وبسيطة . لنفرض العائد على الأستثمار ROI عبار ة عن 20% ماذا يعني هذا لنا هذا يدل على انه مقابل كل $1 على الأصول قد حقق عائد من الربح مقداره $0.20 فهذا يعني إذا كان هناك إنخفاض بمقدار $1 في الأصول فانه يقابله إنخفاض في الربح بقيمة $.020 وإذا كان هناك زيادة فالعلاقة نفسها في الأتجاه الأخر .
توصف العلاقة بنسة ROI المئوية التي تدل بأن الزيادة او النقصان في الأستثمار يوجه نحو زيادة او نقصان في الربح بنسة ROI .
ملخص فوائد العائد على الأستثمار Summary of Advantages of ROI
• سهولة فهم العائد على الأستثمار
• العائد على الأستثمار يعطي مقارنة مباشرة إلى تكلفة راس المال
• يسهل العائد على الأستثمار النشاطات المتبانية حتى تصبح المقارنة مفهومه
• العئد على الأستثمار إداة شامل تنعكس على كل سمات النشاط التجاري
• يظهر العائد على الأستثمار قرارات الأستثمار الراسمالي
بالرغم من تسخير الربح والأستثمار لبعض المدى حقيقية ، أن العلاقة بين الربح والأستثمار ليست ثابتة على كل الأصول في القطاعات . على سبيل المثال قسم A عنده عائد على الأستثمار بقيمة 20% لنفرض ان القسم زاد إستثماره في الأصول او المخزون بمقدار $100,000 سوف يكون العائد على الأستثمار بزيادة مقدارها $20,000 والتي هي عبارة عن $100,000 ×20% على نفس النمط لنفرض بان القسم B لديه عائد على الأستثمار بقيمة 25% زيادة في الأستثمار في المخزون يكون العائد على الأستثمار $25,000 بغض النظر عن طبيعة الأستثمار في المخزون في المصانع ألخ ان العلاقة في نسبة ROI تظهر الربح الذي يتوقعه المدارء هذه ولكن هذا ليس حقيقي الأنواع المختلفة للأستثمار لها تأثيرات مختلفة على الربح لذلك الأستثمارات تخلق صف من العائدات المختلفة حسب النشاط . لذلك طبيعة الأستثمار النشاط هو الذي يحدد العائد على الأستثمار فلنفرض ان الأستثمار كان في أبحاث في تحسين طبيعة البيئة فان العائد على الأستثمار لن يتحقق حتى يتم الأنتهاء من النتائج .
العوائق في تحديد العائد على الأستثمار
في محاولة لتكون قرارات الأدارة العاليا عادلة فانهم يقمون بوضع هدف لتحقيق عائد على الأستثمار منفصل لكل مدير قطاع من قطاعات الوحدة الأقتصادية ولكن عندما يكون العائد على الأستثمار لكل القطاعات هو نفس النسبة تعتبر هذه العملية غير عادلة على الأطلاق وذلك لعدة عوامل سوف نذكر منها مثال وحدة اقتصادية لديها اربع قطاعات ثلاثة من هذه القطاعات عبارة عن مخازن مفروشات والقطاع الرابع منح القروض الأئتمانية . المخزن رقم 1 تم بنائه سنة 1970 مع إستثماره مقداره $200,000 في أن المخزن رقم 2 و 3 تم بنائهما قبل سنتين جميع المخازن متشابهه ولكن نتيجة لتضخم نكلفة بناء المخزنين رقم 2 و3 كانت $600,000 . جميع المخازن تستعمل نظام متوسط تكلفة البضاعة $200,000 . الأستثمارفي القطاع الرابع كان عبارة عن $100,000 في شراء معدات ومكاتب وإيجارات كل مخزن حقق أرباح مقدارها $80,000 الرابع حقق $6000
المخازن 1 2 3 الأئتمان
-------------------------------------------------------------------------------------
مباني واجهزة $200,000 $600,000 $600,000 $100,000
بضاعة 200,000 200,000 200,000 0.000
----------- --------- ----------- ------------
إجمالي إستثمار $400,000 $800,000 $800,000 $100,000
الربح $80,000 $80,000 $80,000 $6000
العائد ROI 20% 10% 10% 6%
نلاحظ ان المخازن الثلاثة متشابه ونفس كمية المخزون المتوفرة في كل مخزن زتك نحقيق نفس الأرباح إلا ان العائد على الأستثمار أختلف وذلك نتيجة أن الأصول تم الأستحواز عليها في زمن وأوقات مختلفة لذلك عتناصر المقارنة اصبحت ذات غير معني . القطاع الرابع وهو قطاع الأئتمان حقق عائد مقداره 6% وذلك لأختلاف اصولها ونشاطها التجاري عن القطاعات الأخري حيث ان القطاع الرابع يعتمد على مايقول به القطاعات الثلاثة من مبيعات في الحساب على نفس النمط العائد على ROI للمخازن يعتمد على قدرة القطاع الرابع في توفير الأئتمان للمشتري الزبون .
بسبب عمر المخازن وكون العائد على الأستثمار ROI للمخازن وقطاع الأئتمان غير قابل للمقارنة فأن هدف Target وحيد ثابت متساوي لكل القطاعات غير عملي وغير مفيد
النظرية المحاسبية – التوقيت – التلاعب Accounting Methods –Timing _manipulation
على المستوى الأخر قد يجد المدراء ان القطاعات المتشابه تفتقد لعناصر المقارنة وذلك كون المدراء يستعملون طرق محاسبية تختلف وخاصة فيما يتعلق في نظام المخزون البضاعة والأصول طويلة الأمد – Long Term Assets وهذا بطبيعته يجعل عناصر المقارنة صعبة . طبعا إستعمال نظرية الوارد أخير صادر اول LIFO عوضا عن FIFO او إستعمال نظرية تقييم الأستهلاك كما يقال له Accelerated depreciation عن النظرية Straight Line هذا طبعا سوف يؤدى لتغير جوهري في ناتج الربح . في بعض الحالات يقوم المدراء بالتلاعب في المصاريف وذلك لتحقيق ربح والذي سوف ينعكس على العائد على الأستثمار كان يقوم بتأخير تسجيل عقد صيانة في النسة المالية الحالية او ان يقوم بزيادة الأنتاج وذلك لتخفيض المصاريف المباشرة للوحدة وعمليات التلاعب كثيرة جدا .
ملخص
يتم تحليل العائد على الأستثمار كناتج وعنصرين هما هامش الربح Profit Margin والعنصر الأخر هو العائد على ألأصول Asset Turnover . هامش الربح يعبر نسبة المبيعات التي حققت هذا الربح . إذا كان هامش الربح عالي جدا فهذا دلالة على ان الشركة تسيطر على مصاريفها مقابل المبيعات .
العائد على ألأصول هو مؤشر كما حققت الشركة مبيعات للأصول . تستطيع الشركة تحقيق عائد كبير على الأصول وذلك بزيادة المبيعات او بيع الأصول الغير منتجة . أن زيادة العائد على المبيعات او زيادةهامش الأرباح سوف يؤدي لزيادة العائد على ألأستثمار ROI
من وجهة نظر حملة الأسهم العائد على حقوق الملكية ROE عنصر هام لقياس مدى كفاءة الشركة إذا قامت الشركة بزيادة الدين تقريبا لحقوق الملكية قوة الرفع لشركة سوف تزداد leverage Ratio هذا لربما له على زيادة مخاطر الشركة ولكنه سوف يسبب زيادة العائد على حقوق المساهمين أكبر من العائد على الأستثمار طالما انه يولد او ينتج الدخل الذي سوف يغطي الكلفة الأضافية للفوائد .
سنتحدث في المرة القادمة عن تاثر العائد على الأستثمار في إتخاذ القرارات ROI and Decision Making
• فهم كيف يقوم المدراء بإستخدام العائد على الأستثمار في إتخاذ القرارات
• فهم كيفية إستخدام المتغيرات في ROI في إتخاذ القرارات
• فهم مساهمة ROI في صنع الموازنه Budgeting
• فهم الأختلاف في تقييم إداء القطاعات وتقييم إداء المدراء
• القضايا بخصوص كَيفَ تُعرّفُ قاعدةَ الأصول ، المسؤوليات ذات العلاقة لخَصْم، والقيمة الملائمة
|